I Hamar, Norge, siger vi ofte, at “it’s a jungle out there”, når vi for eksempel befinder os i en storby og mister overblikket. Udtrykket passer også godt på det enorme udvalg af investeringsmuligheder i finansmarkederne. Mens mange er fortrolige med traditionelle aktie- og obligationsfonde, kan såkaldte alternative investeringer fremstå som et mere uigennemsigtigt område. Tag med Formues chefstrateg Christian Lie på en guidet rundtur i dette univers.
Hvad er alternative investeringer?
Enkelt forklaret omfatter det alle finansielle investeringer, der ikke falder ind under kategorien børsnoterede aktier og obligationer. Selv enkle transaktioner på valutamarkedet anses som mere traditionelle end alternative. Det alternative investeringsunivers er dermed stort og en slags uoverskuelig jungle.
Kategorier af alternative investeringer
Private equity (PE)
Investeringer i og/eller opkøb af privatejede selskaber (i modsætning til børsnoterede).
Ejendom
I finansiel forstand handler dette om køb af erhvervsejendomme eller boligejendomme.
Hedgefonde
Ikke en egentlig aktivklasse, men en investeringsform, hvor forvalterne har frie mandater og kan investere i alle kategorier af finansielle investeringer/værdipapirer.
Private Credit
Direkte lån mellem professionelle “låneformidlere” og selskaber, der har brug for finansiering.
Råvarer
Investeringer i forskellige typer råvarer inden for energi, landbrug, metaller eller mineraler.
Øvrige realaktiver
Udover ejendomme ofte infrastruktur eller shipping.
Strukturerede produkter
Investeringsløsninger bestående af en rente-komponent (brugt til sikring) og en risiko-komponent (for at skabe afkast). Aktier, indekser, råvarer, valuta m.m.
Samleobjekter
Kunst, vin, biler, ure og lignende kan også defineres som alternative investeringer.
Mulige fordele ved alternative investeringer (AI)
Fordi forskellige AI kan have andre egenskaber end almindelige aktie- og obligationsfonde, vil AI’s værdiforandringer ikke bevæge sig perfekt i takt med de traditionelle fonde. Dermed opnår man en risikodæmpende effekt i en portefølje, der består af både aktier, obligationer og alternative investeringer. I hvilken grad forskellige investeringer bevæger sig i takt eller utakt, kaldes korrelationer. Jo lavere korrelation, desto større risikodæmpende effekt. Desværre er korrelationer meget flygtige, og fremtidige korrelationer vil ikke nødvendigvis ligne historiske korrelationer.
Når AI kombineres med aktie- og obligationsfonde, øges antallet af afkastkilder i porteføljen. Flere typer AI kan også beskytte mod inflation. Inden for ejendomme vil lejeindtægterne ofte blive justeret i henhold til prisudviklingen, og råvarer kan stige i værdi i perioder, hvor råvarepriserne driver inflationen.
Hvis man investerer hos de allerbedste forvaltningsmiljøer inden for AI, har disse generelt leveret meget god risikojusteret afkast (afkast i forhold til risiko). Mens børsnoterede aktier bliver prissat hvert minut på hverdage, bliver investeringer i f.eks. private equity og ejendomme kun prissat hvert kvartal. Dette reducerer den daglige støj fra finansmarkederne og kan samtidig gøre investorerne mere tålmodige.
Er du nysgerrig på vores investeringsrådgivning? Læs mere her.
Mulige ulemper ved alternative investeringer
- Øget kompleksitet og højere omkostninger: Flere AI-løsninger er mere komplekse og kræver en større indsats at forstå eller få overblik over. Fordi investeringerne kan være mere tids- og ressourcekrævende end eksempelvis et passivt aktiefond (indeksfond), og nogle gange kræver operationel viden og involvering (som f.eks. ejendomme, PE, Private Credit), vil omkostningsniveauet for investoren typisk være højere.
- Reduceret likviditet: Man kan ikke handle dagligt, men i stedet typisk månedligt eller kvartalsvist.
- Lange investeringshorisonter: Private equity, ejendomme og infrastruktur har ofte lange investeringsperioder. PE-investeringer har typisk en levetid på omkring ti år. Dette kan være en ulempe for nogle, men en adfærdsmæssig fordel for langsigtede investorer.
- Mindre gennemsigtighed: På børsen kan man se aktiekurserne ændre sig time for time, mens mange AI-investeringer værdisættes sjældnere og ofte af forvalterne selv eller uafhængige aktører.
- Store kvalitetsforskelle: AI-løsninger varierer meget i kvalitet, afkast, risiko og omkostninger. Det kræver derfor, at investorer sætter sig grundigt ind i, hvad de investerer i.
Alternative investeringer i de kommende år
Der er strukturelle ændringer i verdensøkonomien såsom demografi, geopolitik, energiomstilling og klimaændringer. Disse faktorer fører til lavere økonomisk vækst og højere inflation end tidligere. Dette vil blandt andet skabe større forskelle mellem vindere og tabere i erhvervslivet og føre til flere turbulente perioder på finansmarkederne. Inden for AI finder man de mest rendyrkede former for aktiv forvaltning, hvilket betyder, at man i høj grad vælger og fravælger investeringsmuligheder. Flere AI-forvaltere vil kunne drage fordel af netop dette fremtidsscenarie.