Nogle gange kan et billede sige mere end tusind ord. Andre gange er bare en sætning eller to nok. Der er mange kloge investorer derude, og der er blevet sagt mange fornuftige ting. Den med flest guldkorn er Warren Buffett, nu 95 år gammel. Han har været investor på aktiemarkedet siden 1953. Hans filosofi handler i høj grad om grundig forberedelse, ikke at følge strømmen og holde sig til en langsigtet plan.
Citat nr. 1
«Succesfuld investering kræver tid, disciplin og tålmodighed. Uanset hvor stort talentet eller indsatsen er, tager nogle ting bare tid. Du kan ikke producere et barn på en måned ved at gøre ni kvinder gravide”.
Det er ikke gennem hyppige, kortsigtede køb og salg af værdipapirer, at de store værdier skabes. Til gengæld er det værdiskabelsen i erhvervslivet, der er drivkraften for langsigtede afkast. Virksomhedsværdi skabes ikke fra den ene dag til den anden, men kan tage mange år at realisere. Størstedelen af de virksomheder, der er såkaldte “unicorns” (værdiansættelse på mindst 1 mia. USD fra børsen) i dag, blev etableret for 8-12 år siden. Fordi økonomierne vokser næsten hvert år, stiger efterspørgslen efter varer og tjenester, hvilket igen giver erhvervslivet gode forudsætninger for indtjeningsvækst. Højere indtjening retfærdiggør højere virksomhedsværdier og aktiekurser. Ikke alle virksomheder lykkes, og historien viser for eksempel, at alt afkast på det amerikanske aktiemarked siden 1926 kun er genereret af 3,4 procent af virksomhederne. Det forklarer, hvorfor man skal være langsigtet, have tålmodighed og hvorfor god risikospredning er en opskrift på succes.
Citat nr.2
“Tag ikke årsresultater for alvorligt. Fokuser i stedet på femårige gennemsnit”.
Både den finansielle sektor, medierne og investorerne, har en tendens til at fokusere meget på den kortsigtede markedsudvikling. Helst hvordan det er gået indtil videre i år. Hvis du har en tidshorisont for dine investeringer på 10 år eller mere, vil årets begivenheder og spekulationer om, hvordan det vil være de næste 3-6 måneder, være mere eller mindre irrelevante. Dette forstærkes af, at sådanne forudsigelser har lav nøjagtighed og kan føre til dårlige beslutninger. Buffett anbefaler i stedet at se på afkastresultaterne som femårige rullende gennemsnit. Hvis vi gør, som han siger, undgår vi mange bekymringer og følelsesmæssige fristelser.
Les mer om Formues tilnærming til investering.
Citat nr. 3
“Vi behøver ikke at være klogere end resten. Vi skal være mere disciplinerede end resten”.
En almindelig opfattelse er, at hvis du er klog og vidende nok, kan du tjene hurtige penge på de finansielle markeder. Udfordringen er, at der er et stort antal ekstremt kloge mennesker og computere, der jagter det samme afkast. Det betyder, at priserne på de bedste investeringer stiger længe før flertallet når at reagere, og hvis du hopper på for sent, vil den øgede pris have reduceret afkastpotentialet. I stedet for at forsøge at være klogere end markedet på egen hånd, ville en bedre tilgang være at opbygge en bred portefølje, se mange år frem og holde sig til strategien uanset markedsforhold og avisoverskrifter.
Citat nr. 4
“At kalde en person, der handler aktivt på markedet, for en investor, er som at kalde en, der gentagne gange engagerer sig i one-night stands, for en romantiker”.
Der er forskel på at være spekulant og investor. Selvom der ikke er nogen klar definition af forskellen, er en spekulant ofte kortsigtet, jagter hurtige afkast og forsøger at time markedet. Sådanne aktiviteter bliver ofte et nulsumsspil, hvor en investors gevinst skal være en andens tab. Kortsigtet spekulation handler ikke om værdiskabelse i erhvervslivet. En investor ønsker i højere grad at kapitalisere på væksten i økonomien og indtjeningen i erhvervslivet over tid. Mange investorer er optaget af at reducere unødvendig risiko, uden at det nødvendigvis dæmper afkastet. Den bedste måde at gøre dette på er at investere i flere investeringskategorier, der ikke bevæger sig perfekt sammen med hinanden. Dette giver flere kilder til afkast og dæmper værdiudsvingene i porteføljen.
Citat nr. 5
«Pas på den investeringsaktivitet, der frembringer bifald; de store bevægelser bliver normalt mødt af gab”
Aktiemarkedet er præget af mange eksempler på, hvad der efterfølgende viste sig at være overdreven optimisme, hvad enten det var jernbaneaktier i 1800-tallet, internetaktier i 90’erne eller måske kunstig intelligens i dag. Sådanne perioder er ofte karakteriseret ved markedsdeltagere, der tror, at de “forstår” markedet, og hvad der er vejen til hurtig rigdom. Flere får spalteplads i aviserne og heltestatus som følge af høje afkast. Udfordringen er, at de mest populære investeringer bliver dyrere, hvilket betyder, at tærsklen for fremtidig rentabilitet også hæves, med en stigende modtagelighed for skuffelser. Forskellige investeringer har en tendens til at bevæge sig i cyklusser på de finansielle markeder. En måde at undgå at blive snydt, når humøret skifter, er regelmæssig rebalancering – hvor du sælger nogle af de fonde, der har klaret sig bedst, og køber nogle af dem, der har klaret sig dårligst. Det giver dig ikke spalteplads i aviserne, men derimod gode afkast på den rigtige risiko ved at sælge “dyrt” og købe “billigt”.
Citat nr. 6
“Den bedste mulighed for at investere kapital er, når tingene er på vej ned“
Citatet forstærker argumenterne ovenfor. Hvis man antager en langsigtet horisont, og man er investor snarere end spekulant, vil det normalt være meget rentabelt at øge investeringerne i krisetider. Årsagen er enkel; Under dårlige markedsforhold vil kortsigtede markedsdeltageres risikoaversion bidrage til, at prisen på fremtidig økonomisk værdiskabelse bliver billigere. Langt de fleste virksomheder med stærke balancer og gennemtænkte forretningsmodeller overlever økonomiske nedgangstider. Konsekvensen er således, at investeringer, der intuitivt føles krævende at gennemføre, ofte bliver dem, der giver det bedste afkast over tid. Baseret på en undersøgelse blandt globale kapitalforvaltere i oktober var nogle af de mest upopulære investeringer kontanter, amerikanske dollars, olieaktier og ejendomsaktier. De mest populære var el-/forsyningsaktier, euro, bankaktier og aktier på nye markeder. Det er umuligt at vide, hvad der vil ske i de næste par kvartaler eller år. Derfor giver det mening at have lidt af hvert.
Er du i tvivl om, hvordan du bedst navigerer i urolige tider, eller hvordan din portefølje bør sammensættes? Udfyld formularen og vi vil kontakte dig hurtigst muligt for en uforpligtende samtale.