Markedsudvikling
Aktier: De globale aktiemarkeder har været svækkede siden begyndelsen af februar og er nu faldet 2,8 procent målt i dollar. I denne periode er S&P 500-indekset faldet 4,2 procent, mens det europæiske aktiemarked er steget 2,3 procent, begge målt i lokal valuta. Indekset over de ti største selskaber i USA er faldet omkring seks procent.
Markedsudviklingen påvirkes primært af to faktorer: tegn på svaghed i den amerikanske økonomi og usikkerhed forbundet med Trump og indførelsen af importtold. Trumps håndtering af krigen mellem Ukraine og Rusland skaber samtidig geopolitisk uro.
Markedsbevægelserne tidligt i marts indikerer, at det primært er vækstbekymringer i USA, der har den største påvirkning. Det afspejles i en svækket dollar, øgede forventninger til rentenedsættelser i USA og kursfald for økonomisk følsomme sektorer, herunder små selskaber med fokus på den indenlandske økonomi. Russell 2000-indekset, der repræsenterer små amerikanske selskaber, er faldet 13 procent fra toppen.
De såkaldte ‘Magnificent 7’-aktier har også mistet noget af deres glans, og siden toppen er Tesla faldet 42 procent, Nvidia 21 procent, Alphabet og Microsoft 16 procent, mens Apple, Meta og Amazon er faldet henholdsvis 7, 12 og 15 procent.
Siden starten af februar har sektorer som telekommunikation, forbrugsgoder, ejendom og sundhed oplevet positive kursbevægelser globalt. De svageste sektorer har været cyklisk forbrug, IT og vedvarende energi med kursfald på henholdsvis 9,5, 5 og 4 procent målt i dollar.
Renter: Tegn på svaghed i den amerikanske økonomi har øget forventningerne til, at den amerikanske centralbank vil sænke styringsrenten. Der er indpriset tre rentenedsættelser à 0,25 procent inden årets udgang. I eurozonen forventes der op til fire rentenedsættelser. Bekymringerne har øget efterspørgslen efter amerikanske statsobligationer, og renten på 10-årige statsobligationer er faldet fra 4,5 procent til 4,2 procent. Da de amerikanske markedsrenter er faldet mere end for eksempel de tyske, har det bidraget til en svækkelse af dollaren.